昨日,*ST九发迎来了第23个"一字"式涨停,受南山建设重组消息的刺激,这只ST股已成为近期资本市场的"最牛"个股。

　　这一让资本市场无数旁观者艳羡的暴涨个股,却难让*ST九发的股民满意。每股2.21元的增发价引发股民的争议,一些股民认为,这一增发价格过低,可能有违规之嫌。而*ST九发的副总经理纪晓文对记者说:"引入南山建设,已经是我们所能做到的最好结局。"

　　孰是孰非？

　　南山建设原非正选

　　"借壳*ST九发原不是我们的意思。"南山集团董事长宋作文之子、南山铝业的董事长宋建波告诉记者。南山建设已经历过两次IPO辅导,正在上市排队中。在*ST九发出事之后,烟台市政府曾经数次找宋作文谈话,希望他接下这个壳,但被宋作文拒绝了。那时候*ST九发债务负担沉重,没有公司敢轻易接手;直到后来*ST九发进行了破产重整,宋作文的态度才开始有所转变。

　　"在*ST九发进入破产重整程序后,我们也还没有打算介入,当时*ST九发谈的重组对象其实是另一家山东企业--新郎西服。新郎西服是南山纺织的一大客户,平日里两家企业之间的关系也一直不错。"宋建波告诉记者,"当时大家对*ST九发的破产重整会产生什么结果完全没有底,所以烟台市政府与南山建设协商,市政府能与新郎西服谈妥则罢,如果不能谈妥,就把*ST九发交给南山建设。"

　　"后来我们才知道,新郎西服与烟台市政府的谈判并不顺利。对于*ST九发来说,注入方须有一定的业绩承诺,这才能保证*ST九发的未来发展。但是对于任何一个企业来说,业绩都是不能轻易承诺的。" 南山建设股份有限公司的总经理曲秉琛如是说。

　　"4月份,他们谈崩了。"曲秉琛说,"这样*ST九发就危险了,因为若4月30日前没有实质性进展,*ST九发就有可能暂停上市。"

　　"4月12日,市里急招我过去开会,当时我还不知道是什么事情,谁知一去就是这么个大事情。" 曲秉琛回忆到。

　　记者向宋建波表示了投资者对增发价格的异议:虽然南山集团并不**借这个壳,但那么低的增发价格难道不是让南山集团捡了便宜？

　　听到这个问题,一直和颜悦色的宋建波顿时严肃了起来,他回答记者:如果价格再不合适,南山建设就无意借这个壳了。

　　"前期的破产重整和我们没有太大关系,我们刚刚才进来,随时都可以退出,这对南山建设的影响并不大。"曲秉琛说,"但是这样会给市政府很大压力。"

　　*ST九发重组之谜

　　实际上,*ST九发的重组复杂冗长,扑朔迷离。

　　*ST九发最初引入安捷联进行重组,却不想半途而废。此后,市政府出面重组,并主导企业进入破产重整程序。然而,*ST九发的问题层出不穷,公司2008年三季报与半年报财务数据相差甚远,债务激增、资产水平骤降,不仅引起外界惊讶,甚至引起*ST九发高管的一致质疑。

　　在这种状况下,事关重组大业的上市公司股权又被神秘而不知名的企业购买,但迟迟推不出重组方案。此后,旗下缺乏实力资产支撑的中银信宣布重组*ST九发。这一奇怪的重组由牟平资产公司、当地市政府与中银信三方共同支持,与一般市场化的重组相去甚远,而更为重要的是,千呼万唤始出来的注入资产还明显注水。

　　按照当时的重组方案,烟台赛尚庄典装饰装潢有限公司欲以3.3亿元资产注入上市公司以冲回债务,帮助上市公司完成重整计划。注入公司的3.3亿元资产原账面价值为5929.1089万元,溢价4.57倍。由于评估溢价高,无任何一方对其公允价值出具保函。但这一重组对上市公司又尤为重要,如果其公允价值低于3.3亿元,将可能导致公司2008年度亏损,如果满足上述要求,由此带来的坏账准备冲回将计入2008年度当期损益。

　　资产状况一出,随即遭到各方非议。实际上,这部分资产最终也没有真正进入上市公司。

　　"总觉得*ST九发的重组让人看不清楚,在南山建设进入前,*ST九发的重组非常复杂,而且注入的资产质量也不佳。"一位*ST九发的股民对记者说。

　　*ST九发的副总经理,中银信方面人士纪晓文告诉记者,*ST九发的重组确实经历了非常多坎坷,"去年中银信方面置入3.3亿资产,其实是情急之下的不得已之举。"

　　"当时已近年底,但*ST九发方面的重组毫无进展。如果在2008年会计年度结束之前无法拿出重组方案来,那么,*ST九发就会因为连续三年亏损而被暂停上市。因此,当时为解决一时盈利的问题,就将资产拿出来过渡。这样可以争取点时间在继续找重组方。"

　　找重组方的过程非常漫长而艰难。"市政府方面就谈了几十家,实在是谈不妥。"一位*ST九发重组的相关人士向记者介绍,"很多重组方根本就是空手套白狼来的,没有撑得起上市公司的资产。"

　　实际上,*ST九发的重组走了很多弯路。一位知情人士向记者透露了当年安捷联重组的内幕,他告诉记者,其实安捷联重组*ST九发的目的之一就是为了在二级市场上套利。当时安捷联在二级市场上吸收了足够的筹码,才开始介入*ST九发的重组,然而*ST九发身负重债,安捷联根本扛不起,所以没能完成重组。但是他们却借助重组消息在二级市场上拉升出货,顺利获利。"现在还有很多深套的股民,都是在安捷联介入的时候被诓进去的,那一批是套的最深的。"

　　知情人士告诉记者,像安捷联这样想在*ST九发身上赚一笔的意向重组方不止一家,利益各方的斗争、博弈非常激烈。

　　最麻烦的是债务问题在很长一段时间内无法得到解决。"为了解决*ST九发的债务问题,市政府仅是与债权人谈偿债,就开了100多次会议,其中有会议纪要的会议有50多次。整个过程非常艰苦。" 宋建波向记者介绍说。

　　

不是普通投资者能够掌握的