贺辉红：A股步入“有奖竞猜”阶段

　　沪指突破3000点后，市场情绪再度回到2007年大牛市时的亢奋状态。可以预计，随着股指的节节攀升，在低息环境和宽松政策的配合下，市场的炒作热情也会高涨。不过，百年一遇的金融危机难道就此画上了句号？预期中的中级调整会不会再来？后3000点时代的炒作主线又是什么？

　　竞猜一：中级调整

　　从2500点开始，对于市场将出现中级调整的分析和猜测就从来没有断过。不过，指数却在犹疑中屡屡创出新高，并最终收复3000点大关。当然，随着指数的不断上涨，风险也在积聚当中。那么，预期中的调整还会不会来呢？

　　从筹码的角度来分析，3300-3500点一线是一个重要筹码压力区。2008年下调印花税时，曾有不少资金在此区域建仓，但随后市场一路跌至1664点。上海诚诺投资总经理唐颖军表示，3000-3700点的确压力重重，3000点处套牢盘密集，确实会影响大盘中短期的走势，不排除股市出现一次深幅回调，而且涨多了回调一点也是正常的。上海麒麟上善资产管理有限公司总裁钟麟表示，这些套牢资金对市场会产生一种牵制作用，指数必须经过一段较长时间的整理消化后，才能回到原有的上升通道继续上行。

　　然而，虽然目前市场回到3000点的宏观基础与2007年有很大区别，但货币数量扩张及货币乘数的逐渐放大，将导致资产价格的上涨，这一逻辑似乎决定了市场已经步入上升轨道。目前的情况是，市场仍处于低息环境中，无论是从资金面还是从政策面来看，还未发生方向上的变化，那就意味着市场继续上涨的动力依然存在。

　　而如果市场向上的方向不变，那势必会由此强化投资者的持股信念，中级调整也会在此逻辑下变得不太现实。金元证券认为，目前市场处于经济复苏形成初步共识、流动性稳定释放阶段。在这个阶段，走势将渐趋稳定，存在超越平均表现的风格板块。下一个阶段，股市将进入百花齐放的抛物线式上涨阶段。

　　竞猜二：经济复苏

　　经济是否会有二次见底，经济复苏能否一帆风顺？这些都是市场争论的焦点，但从股市的表现来看，经济二次见底似乎还离得比较远。而从新近出台的国内外数据来看，危机也似乎离我们越来越远。

　　PMI指数连续4个月收在50%以上，该指数已达到2005年1月有记录以来的平均水平53.2%，表明制造业生产经营恢复正常。从分项指数来看，新出口订单指数回升并连续两个月保持在50%以上，意味着新出口订单开始增加，中国出口环比增长已经见底。东方证券认为，预期季节因素调整后，中国实际出口环比下降的情形在二季度就基本会终止，三季度随着外围经济的好转，环比会出现正增长，但同比增速的变动可能会有些反复。

　　再从外围的关键数据来看，美国长期国债收益率上涨，成为近几个月国内外金融市场谈论的热点话题。长期国债收益率上涨，代表着通胀预期的上升。然而，任何问题都会有乐观派和悲观派。

　　乐观派认为，美国长期国债收益率上涨，反映的是“金融市场回归正常”，金融市场参与者由回避风险转为重新追逐风险，回归正常状态的金融市场对经济复苏意义重大，温和的通胀预期是经济活力恢复的体现。

　　悲观派认为，美国长期国债收益率上涨，会推升按揭贷款利率，加大购房者负担，遏制房地产的回升势头，将使刚刚冒头的经济复苏“绿芽”夭折，通胀预期抬头又导致经济进入滞胀。而从美国收入、就业、房地产市场等数据来看，虽有回暖迹象，但趋势并不明朗。因此，外围经济是否已经走入复苏阶段，还难以判断。而如果外围经济不能如期复苏，最终将会使国内经济产能过剩成为大概率事件，而这也恰恰是市场判断经济二次探底的重要依据。

　　竞猜三：炒作主线

　　A股经过近8个月的上涨，大部分热门板块都已经被炒过一遍。那么，接下来炒作的主线又将是什么？分析人士认为，经济复苏、业绩预增、补涨等将是主要炒作方向。

　　首先，7月之后将步入中报披露期。从已有的中报预增公告来看，比预期中的要多。业内私募表示，中报的预增、中期分红等都将是一条很明显的资金主线。

　　其次，对经济复苏的提前炒作。房地产行业最近表现强势，业绩见底回升的迹象明显。不过，顺着这个思路，如果房地产行业真的开始复苏了，一些相关的行业是非常值得关注的，比如白色家电等。

　　第三，钢铁板块近期渐渐表现出强势，该板块目前还处于涨幅落后的位置。中信证券认为，由于近期钢材下游需求回暖，企业订单普遍出现明显增长，钢铁行业景气度目前在制造行业中处于最高水平，达到60.3%。出口订单连续第二个月站上50关口，出口订单状况好转，外需没有继续恶化的趋势。此外，这表明外贸企业可能正在积极开拓多元化市场，这意味着出口型公司的基本面也已经见底，涨幅相对落后的上市公司也有望成为资金关注的对象。(中国证券报)

　　彭春来：流通市值8.7万亿不是大盘到顶标志

　　昨日上证综指强势突破3000点大关。投资者在欣喜之余也对后市多了些担忧。

　　此前，有媒体分析认为，“如果从本轮调整最低的1665点算起，上证指数在过去的8个月中，涨幅已经接近一倍，目前的流通市值约为8.7万亿，已经达到上一轮牛市顶点6124点时的水平。”笔者认为，将市值8.7万亿作为担忧后市的理由并不成立。相反，目前以蓝筹为主要上涨动力的行情是基本健康的，反映了市场对经济复苏的预期。

　　首先，前述分析提到的几个数据不甚准确，有可能误导投资者。本轮大盘从最低的1665点反弹到昨日，涨幅为80%。其中固然积累了一些风险，但80%的上升包含着恢复性涨幅。而目前的流通市值和2007年10月6124点时就更不能比了。

　　众所周知，2007年10月以来，有非常多的上市公司限售股解禁，加入流通股行列，且2007年10月到2008年9月之间一直有新股发行上市，因此，目前流通市值的大幅增加是由股价上涨、限售股解禁和新股发行上市共同造成的，绝非股价上涨一家之功。而从总市值看，2007年10月末两市总市值为28万亿元，而到昨日只有20万亿元，这还包括2007年10月后上市新股的市值，故目前两市总市值仍大大落后于2007年10月。所以，不能以流通市值的变化来反映涨幅的大小。此外，也不能以流通市值的变化来衡量市场压力的大小，因为市场中有相当一部分股票，是可流通但不会参与到交易中去的，如许多央企持有的上市公司股票，解禁后一般不会抛售。因此，真正在市场中活跃的流通股占比并不大。

　　其次，从本次行情的领涨板块来看，虽然去年底大盘反弹以来题材股一直很活跃,但低市盈率的大盘蓝筹绩优股仍是领涨的主力。

　　据本报数据中心统计，目前总市值前20名的股票，其市值之和占据两市总市值的比例接近50%，且大都业绩良好，市盈率低。这些股票在本轮反弹中大都表现不错，在总市值前10名股票中，中国平安上涨160%，交通银行上涨140%，招商银行上涨110%，中国神华和建设银行上涨都超过80%。更值得一提的是，这些股票虽然涨幅不小，但目前市盈率仍处较低水平，如从最新动态市盈率看，建设银行只有14倍，交通银行14.9倍，中国神华19倍。而两市目前的平均市盈率也分别只有25倍和35倍，不但大大低于沪指6000点以上(2007年10月)时的59倍和69倍的市盈率水平，也远低于上一轮沪指上涨到3000点时(2007年3月)的44倍和42倍市盈率。因此，市场的本次上涨并没有出现“题材股鸡犬升天、蓝筹股潜伏不动”的局面，所以说是基本健康的。

　　第三，本次上涨行情是对去年股市调整过度的一种纠偏，也是对未来经济复苏预期的反映。去年以来我国实施的一系列刺激经济的计划已见成效，国家统计局有关人士近日就撰文指出，如果不出现新的大的意外，基本可以断定当前我国经济已经见底，最困难的时候已经过去，下阶段经济可望企稳向好。因此，上市公司一季度或者上半年的业绩也会是一个阶段性低点，随着我国经济的回升，上市公司业绩必将进一步向好，也为股市的继续走好奠定良好基础。

　　当然，市场的回暖过程不会一帆风顺，小幅波动是不可避免的，若因此对市场过分担忧，则无必要。(证券日报)

　　私募疯狂者叶飞：看好三板块 3312点一定会到

　　股市热度与夏季的气温同步上涨,上证指数终于突破了3000大关。大盘的火热让阳光私募基金也日渐活跃起来。

　　近日,宝胜资产管理有限公司的首席分析师叶飞高调露脸京城,而在他的眼中,后3000点时代已经开始,而趁此之际,他个人发行的信托产品也在全面发力。

　　曾连续五年看遍每只股的K线图

　　正如李白诗句:危楼高百尺,手可摘星辰。尽管目前的指数并非6000点的危楼,但在股民出身,最终专职炒股并成为私募经理和首席分析师的叶飞来讲,携众摘星是他最大的愿望。 8月以他个人名义的阳光信托产品即将正式发行。7月1日,他接受了记者的专访。

　　“如果你像我一样小时候连续5年每周6天每夜一次翻阅所有股票K线复盘,看了200万张股票K线图。你就明白什么叫实战出真知了。”叶飞对记者如是说。

　　在叶飞自己的讲述中,他1979年生于安徽,父亲是老股民。他1995年开始跟父亲学习股票,1999年5月18日实战股票以新手胆大的特点追涨杀跌,最终被熊市两次击溃信心,亏损了500多万元,然后在牛市中卷土重来,2005年连续发文抄到逢低买入时的大底,以500万资金起步,带动资金盈利5000万元以上。2006年成为专职股民,然后加入机构研究分析师行列,作为2亿资金的实战指导顾问。

　　“99年第一次用自己的工资2万块钱开始炒股票了,然后一直做到现在。经历了2轮完整的牛熊市,这个经历和赵丹阳赵总经理差不多。”叶飞笑言。

　　这两轮牛熊市之中,他认为他个人的成长迅速是在第二轮,2005年到2007年间。谈起但是的当年的指点江山,他不免自豪:“我们对那轮牛市的头部预测非常准确。当时我在金融界发了一篇文章,2006年写的,当时大盘在1700,前期底部是2245。很多人认为2200是顶部,而当时我预测奥运牛市,肯定能涨到5888,也就是2245的2.5倍,最终大盘涨到6124。”

　　叶飞认为,每个人做股票都会经历从散户到高手的过程,首先是听朋友告诉你该买什么股,听消息听传闻;然后再到看股评,看高手老师的讲课去买股票,有赚有赔。如果积极一点、聪明一点的,就会总结,形成自己的投资思路,逐渐成长;如果想偷懒,不劳而获,那么就会永远的被动的听别人的消息。

　　炒股比赛

　　能否培育出职业高手？

　　跟众多股民不同,叶飞最终有所名气,是因为其从股民大赛中脱颖而出。

　　2007年金融界举办的第一届股民大赛,叶飞被所有的粉丝推选为最受欢迎的选手,全国第一。实盘成绩是全国第十三名,进入了50强,但没进入前10强。

　　“当时接受了CCTV的采访,开始出名。但是,说起我在金融界论坛的时间,已经八年了。

　　而叶飞的成长历程也正是一个十足的草根典范:“我开始跟着爸爸学,后来看电视股评跟着老师学,然后是亏钱,自己总结经验,还有在网上论坛,跟着论坛高手学,最终再去看一些系统性的书籍,比如证券业从业人员资格考试的教材,最基本最核心最专业。”

　　八年来,叶飞以“倚天摘星”的ID活跃在金融界论坛上。每天都有对大盘的总结和预测,甚至还有操盘记录,论点每日交流点击都为5到20万次,成为全民炒股运动中的带头大哥。

　　而这也是所有“草根系”投资者的共同点。“他们不像机构那样可以说出一大堆理念,但是他们讲起实战就兴奋,最喜欢带人操盘。”一名对股市中的民间高手极为熟悉的业内人士向记者评论。

　　“不是市盈率,也不是靠消息,就是我总结的股票涨跌的因素是热点和增量资金流向,再加上板块效应。这样会提高成功率和准确程度。熊市中,买股买大阴卖股卖大阳;牛市中低位放长线,中位做波段,高位玩短线。”叶飞对自己的炒股技巧如此总结。

　　而他也向记者表示:“每个人都有适合自己的炒股方式,股票让人上瘾,只有爱上它,最终才能成为铁定的赢家。这里是天堂也是地狱,每个人都会炼狱,磨练信心和勇气才有百分之十的机会成功。”

　　谈及私募前辈,叶飞也表示在向他们学习。比如赤子之心的赵丹阳:“他和巴菲特这顿饭比较值,好比开车,大家道路不同,目的是一样的。就是提升自己的品牌,提升自己的能力。如果我以后有机会,三百万美金我也愿意跟巴老先生吃。”

　　预言是成功还是滑铁卢？

　　7月1日,大盘终于又一次来到了3000点。

　　叶飞胸有成竹的向记者预测:“我认为今年一定会补上3312点的缺口,从目前的资金来看,会是顺势而为,一两个月内补上,补上之后受到大盘股IPO和解禁两重压力,会有震荡,调整时间可能在两个月左右。”

　　同时,他向记者透露看好的板块分别为有色、地产和新能源。

　　“有色板块中看好黄金板块,因为美元走低。而且上一轮最牛的山东黄金涨到139,中金黄金涨到159。

　　“我们看好地产,因为如果是牛市,大盘每一轮牛市就是指数股涨,也就是银行和地产涨,而银行股受经济危机影响,盘子也比较大,所以首选地产。而且今年一次降息都没有,因此降低存款准备金的预期对地产股是重大刺激。

　　“另外我们看好新能源板块,99年到01年的时候,海虹涨到83.1,还有益阳科技,涨到126.31,网络股把世界从经济危机中挽救出来。那么这一次美国总统奥巴马有1500亿要投资太阳能、风能还有水电这些新能源,中国政府要投资3万亿的太阳能,所以我们比较看好。”叶飞如是说。

　　而目前,他的天星基金却没有太大动作。

　　“目前基本做股票仓位还比较少,因为说到3300,现在快到了,所以我们先观望一下,省的出现调整。目前参与的是地产股和有色,收益还不错,等消息出来后再进行加仓。”叶飞透露。

　　对于目前关注较多的三只新发行中小板新股,叶飞却表示并没有参与申购。“这一次我们暂时没有申购。因为打小盘股国家有限制,我们觉得中签概率不大,所以准备等到大盘股发行时再进行申购。”

　　而当最后记者问道阳光私募产品如此之多,投资者为什么回信任你呢？

　　叶飞如此回答:“每个人都有自己的传奇故事,我从上班族到新股民再到老股民,走了15年的道路。这15年中,我在金融界做了八年论坛,每天都无偿的交流和收盘分析,每周讲课一次,如果看金融界的论坛,都会了解我,知道我不是突然出来的,大家看到了我的成长和失败,最终对我有个信任度和感知度,最终会选择我。”

　　对于叶飞所说三个板块论,另有个职业人士认为,叶飞过于看重国际因素,可能有较大误差。而在以往上中,预言大师并非都是成功者。(证券日报)

　　阿琪：目前行情正处于牛市第三阶段

　　现阶段的行情用静态估值看，“满眼是泡沫”；用动态预期看，已经提前透支；从“资金有多少，行情有多高”物化资产的角度看，似乎也有些非理性了。但股指仍然在涨，持续在涨，以至于投资者与投资者之间的观点分歧日益增大，投资者自身“脑袋与手指打架”的分歧空前激化，更多的投资者在运用着“走一步看一步”、“今朝有酒今朝醉”随波逐流的方式在市场上进行操作。

　　市场告别了犹豫阶段

　　行情涨到目前为止，除了个别“偏执狂”之外，已经没有人再怀疑这是一轮牛市行情。但在所有衡量与测量行情的工具失效之后，目前行情到底处于什么阶段成为投资者最大的疑惑，这或许能从“牛市在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在亢奋中死亡”中找到答案。对照“股训”这四个阶段，本轮牛市诞生于1664点，那时候正处于全球金融危机摧垮大多数投资者的心理防线、“人人争说1300点”的凄惨无比的时期，完全符合“在绝望中诞生”之标准。之后行情在投资者一路犹豫和怀疑中曲折上涨，相当多的投资者在2300点附近完成了“熊市反弹”的出货减亏操作，即使股指持续涨到6月份的2600多点，仍有相当多的投资者认为这只是熊市反弹，且反弹行将结束，行情要“吃二遍苦”。然而，就在市场对“熊市反弹行将结束”的分歧激化的时候，随着一批新基金进入建仓期、宏观层面上宽松的货币政策基调确认不变、经济复苏数据进一步好转、机构投资者对市场预期纷纷进行年中修正，市场预期和行情表现发生了颠覆性的变化，最明显的事实是，尽管股指已经突破了3000点，但认为“熊市反弹”的投资者绝迹了，看空与做空势力大幅减少，有相当多的机构投资者修正预期后，在2800点附近空翻多。显然，市场告别了犹豫阶段，已经进入“在乐观中成熟”的牛市第三阶段。

　　行情仍然不会结束

　　从另一个角度看，刚刚完成策略路演的所有机构对下半年行情的目标预期大多是3200点—3600点，绝大多数投资者对年内行情的预期是3200点—3300点，这说明尽管市场看空者少了，预期乐观了，但还远远没达到亢奋的程度。按照“亢奋”的标准，行情应当打破现有的预期目标，再一次以超预期的表现逼迫市场再次修改预期，才可能会出现市场群体性的亢奋。因此，目前行情离“在亢奋中死亡”为时尚早，行情正处于“在乐观中成熟”的牛市第三阶段。

　　如果把牛市的这四种市场形态对应在不同阶段的投资策略上，也非常清晰明了——“在绝望中诞生”是价值发现与战略布局的阶段；“在犹豫中成长”是行情的价值逐步体现的时期，即价值投资阶段；在行情投资价值体现完毕之后，市场一般会出现类似于目前阶段的估值困惑，但行情的整体趋势仍在，“在乐观中成熟”阶段的投资策略主要以趋势性交易的价值投机为主(这对于现阶段行情具有重要的启示和意义)；“在亢奋中死亡” 更多注重的是价格投机和风险防范。很显然，这四个阶段的投资策略构成了一个完整的股市投资体系。

　　目前行情正处于市场预期转向乐观的牛市第三阶段，其带来的提示性意义是：只要趋势没坏，行情仍然不会结束。(上海证券报)

　　叶荣添：不相信能上4000点的请离开股市

　　已经没有办法了，没有办法了，没有办法了！A股没有任何办法能终结大盘的涨势，除了股指期货......持股的应该放心，在牛市投资者最大的天职就是追求最大化的利润，不然就不要买。3060不算什么，3150之上踏空的才会来追高.......

　　现在依然不敢相信今年能到4000点，可以说已经不用来炒股了，因为是浪费时间和精力。连一个简单算术都不会的人？怎能在这个市场生存？1700——2000是17.6%。2000——3000是50%，3000——4000是33%，我们以谨慎的态度来面对市场的风险，3900出货也就意味着下半年市场留给我们的空间只有30%。可以说，这一数字是多数人不愿意看到的，因为人性本来就贪婪和恐惧，在低位时永远不会相信也不敢坚定市场会上涨，在顶部即将到来时，永远不会满足且期望更高。可以想象，人们在依然不敢相信4000点的今天，下半年市场到了3800后4000点是满足不了他们胃口的，他们届时会幻想5000点即将到来。我说过市场的目的是杀人不见血，只不过这个杀手不太冷，是一腔热血的杀手，先让你疯狂再下手。

　　3008点跳空缺口暂时不会去补，这个跳空缺口很明显的意义就是留给3200——3300的调整是回补，也不可能去3600再补，如果3600再补那么天都要塌了，所以为了行情的长久只会3200——3300去补。后市人们也可以以这个跳空缺口的回补完成而去选择回补自己的仓位，目前我希望各位没有买进的，没有机会买进的封掉帐户，停止买进。我不希望在我的手上诞生一批电梯狂，已经持有的请放心拿住，到3100之上自行选择获利了结，等3008的缺口回补玩后选择买进。今天的行情创出了半年来的天量行情，接近了07年的530成交量。当然，我相信新高永远会伴随着天量，2402点的量能是1806亿，那么能匹配3060的量能自然会是2000亿之上，创出07年530新高后量能后才会了结第一段行情。

　　为何是2000亿之上？我们可以看到三金药业和万马电缆上市资金解冻开闸后，会有大量的套现资金涌出，这样就造成了市场成交量井喷，无数散户申购帐户的涌出买进其余板块和个股，大主流资金自然知道这样的绵羊不能放过，自然还会把第一段行情挺到三金药业上市等着人来被宰。昨天中登公司有个数据，目前A股的自然帐户是1.36亿个，有效帐户1.106亿个，半年以来日平均成交帐户1436万个，同比07年牛市最高峰日均成交量环比依然下降69.77%。这项统计数据的公布也就告诉了我们，开户数的上升一部分是因为企业和机构受困于新股申购的范围而被迫开的人头户，这占了上半年开户数的18.6%，第二是开户数的上升但不交易说明了依然在观望。同时，整体日均成交依然较07年下降69.77%说明了本来按照1800亿成交量应该有7000万成交户现在只有1400万帐户在成交，高达70%的散户依然没有选择进场而在观望。

　　我前半年的文章很多次都分析过，09年行情是史上最大的特大牛市，原因在于4000之下永远都是机构成交占比80%，而散户成交由于恐惧和追涨杀跌喜欢做短线的原因只会永远亏损。待到了4000之上，伴随着良好的实体经济数据的提供了对市场上涨的更大支持，多数人又会向2007年一样去选择价值投资，去选择市盈率，去选择长线投资来买了就放着，也会因为市场的过度上涨造成人人都盲目兴奋而鼓动身边的所有人盲目入市，那么沪市届时的日成交量自然就会到达5000——6000亿之上。这一数据依然是很恐怖，这样的成交量对大盘造成的依然是天天暴涨。于是，国家在早已看透了这一点的情况下和不想因为市场过度膨胀就会早早的猛推大盘股，猛推创业板来分流市场资金，既然市场需要上涨国家前期提供了上涨的动力后推出大盘股和创业板第一可以分流资金不至于过度疯狂，第二可以让国企在市场上涨的行情下来融资去办好企业，只不过国家依然看透了人性和局势，他们知道中国人一向是赌性太重，过去疯狂，这样的政策届时依然不会有效的阻止股民入市的意愿，市场依然会过度上涨，于是真正的大佬——股指期货就来了。

　　中国的国情改革开放30年来都是稳定最重要，今年是60年大庆，全国上下都在稳定局面，稳定民心，稳定经济，那么股指的一路上涨自然就是顺理成章的，可以说10.1之前的股市永远只有上涨，即使我们所预见的3200点调整也不过就是回补完3008点的缺口然后就再次上涨，也不过200多点的空间并不算什么。10.1国庆一过，伴随着年底的到来，企业的做账，必然会悄悄收回放贷过多的资金，随着经济的好转和货币政策的引导，加息也难免。我上两个月在天津电视台做客节目时，主持人叫我写出今年你认为可能达到的点位，我认为是4300——4500之间。对于散户我依然保持的意见就是4000收手，后面的几百点拉升是各大机构为了顺利出货而拉升的套人点位，同时，4000后面的几百点也是所有人入市意愿最强烈的几百点。我们何必要去追求呢？在市场这么多年，叶荣添和很多位资本市场的大佬共处过，见过各种各样的结局，有的活下来有的死了。其中最多的人就是由于经济利益的诱惑而倒下了，希望各位引以为鉴。也提醒现在伴随着行情升温而诞生出来的很多黑证券和不法公司，不要做违法之事，股民也不要上当，想自己不费心的炒股去找银行，基金和信托，没有什么高回报高收益是比自己资金安全更重要的。千万别把稽查部和公安局当作是吃闲饭的，只要你不犯法，什么都可以做下来抽根烟谈一谈。当年德隆这么大的公司都倒了，你们自比唐万新又如何？

　　对于3200的波段回补3008的行情，你有本事的就做，没有本事的就守，几百点的调整也不算什么。祝各位在后3000向4000迈进的时刻，一路平安，幸福，叶荣添永远是你们最好最真最诚的朋友，谢谢你们的支持！

　　注：实在感谢各位对创世纪和叶荣添的厚爱，最近急于认购山东信托*创世纪一号基金的实在太多，本期基金创世纪公司为了将他打造为中国收益率最高和最好的基金还在准备后续的工作，创世纪不是如同一般的基金公司为了抽成，圈管理费如果那样早就发行N期了，创世纪是一家社会关注度极高的民营金融控股公司，也是中国最有可能上市的民营金融公司，目前还在延缓的原因是因为有很多资源必须配备到最精良化，将公司上下每一处都打造成是全国最优秀的，符合创世纪优秀品牌的称号。我们必须为我们的投资者负责，只有这样我们才能向市场交代，大家购买基金也才得到切实的回报和放心的投资，所以延期几天发行希望大家能体谅，7月份一定会面向全国发行，请耐心等候，见谅！

　　 创世纪资产管理股份有限公司董事长

　　叶荣添 礼(中金博客)

　　证券日报：新股狂热症需要一针镇静剂

　　“前车之鉴，后事之师”，当众多中小投资者还在为新股开闸摩拳擦掌，准备从一级市场打新股，同时在二级市场炒新股的时候，深交所的一份统计报告给正处在“新股狂热症”中的很多中小投资者打了一针“镇静剂”，这一针不仅重要而且很必要。

　　根据中国登记结算深圳分公司和深交所金融创新实验室针对从2006年6月19日“新老划断”之后至2009年6月前发行的223只中小企业板股票，并以开盘涨幅、盘中波幅和盘中涨幅作为指标，选取单项分别居前十的股票，最终选出了炒作最为严重的22只股票作为样本。

　　上述统计显示，首日买入上述 22 只样本股票的个人投资者整体亏损近3亿元，亏损投资者比例达到 51.28%。其中，一些首日买入新股的投资者损失严重，个别股票的投资者账户平均亏损比例甚至高达 99%。总体来看，账户市值在10万元以下的投资者亏损程度最为严重，亏损金额高达1.97亿元。

　　该研还究发现，共有24.57万个账户在上市首日买入了上述22只样本股票。分类统计结果显示，参与上市首日买入的主要是中小投资者。其中账户市值在5万元以下的投资者占比接近50%，账户市值在10万元以下的投资者占总人数的85.73%，账户市值在10万~100万之间的投资者占比13.01%。而基金、QFII、券商等机构投资者的比重仅为0. 2%。由此可见，“炒新”基本上是一项专属于中小投资者的“游戏”，在这场“游戏”中，中小投资者赢得概率并不高。

　　上述的统计结论不得不令我们高度重视，因为在这些数据背后蕴含的是众多“炒新”投资者的惨痛经历和教训。相信也会令很多对“炒新”充满期待的投资者能够有所觉醒，原来他们眼中一直认为能赚钱的“炒新”，并不是包赚不赔的生意，盲目跟风炒作风险巨大。

　　与此同时，希望这份统计数据也能给目前正热衷“打新”的投资者降降温，虽然在IPO按新规重启后，中小投资者打新股的中签率将大大提高，这也燃起众多股民“打新”热情，从首单桂林三金的火爆申购可见一斑：网上超额认购倍数为584倍，网下机构超额认购165倍。

　　但是，虽然中小投资者的中签率提高了，并不代表中了签到二级市场一定就会赢利，特别是在IPO新规之后，新股定价进一步市场化，减少了新股上市的“无风险套利机会”。因此，中小投资者也要降低心理预期，认识到新股中签不再意味着一定赚钱。

　　同时，投资者也要认识到新股发行有可能出现上市后跌破发行价的风险。应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，投资者可以把“打新”、“炒新”看作是一项工程，此前应该做好足够的准备：公司基本面的业务情况如何？定价是否符合自己的预期？市盈率高不高？首日开盘是否合理？资金介入程度高低？等等，这些工作是否都做好了，切勿盲目跟风。(证券日报)

　　皮海洲：国有股转持不应与首次公开发行股份挂钩

　　在充分肯定国有股转持政策这个大方向的同时，一些细节上的问题也需要正视。国有股转持，顾名思义转持的应是国有股。但由于一些细节上的偏差，以致个别非国有股也受到牵连。同时，也正是基于一些细节问题，不仅引发国有股转持比例不合理的问题，而且在客观上也减少了社保基金应转持的股份。

　　在众多上市公司中，最先对国有股转持提出异议的是力合股份。6月26日，力合股份发布公告称，公司控股子公司“清华科技园”持有的拓邦电子361.6万股被列入应划转社保基金范围，并被冻结。然而，“清华科技园”是力合股份的控股子公司，持股比例为57.15％，其他股东分别为深圳力合信息港投资发展有限公司持股33.21％、清华控股有限公司持股9.64％。而只有清华控股有限公司才是国有独资公司，持有的国有股权管理最终隶属于财政部。清华科技园持有拓邦电子的股份为1352.4万股，按此计算，国有股东清华控股公司的间接持股也只有130.37万股。即便是将清华控股的间接持股全部转持，也只有130.37万股，而多出的231.23万股，则是另外两大股东，即力合股份与深圳力合的股份。所以，将“清华科技园”持有拓邦电子股份中的361.60万股划由社保基金转持，无疑是对非国有股东利益的损害。

　　也许这只是个别现象。但更重要的也是带有普遍性的问题是，弄错了国有股转持的挂钩对象。国有股转持理所当然应该是以国有股数量为基准，国有股数量多，则转持股份就多；国有股数量少，则转持股份就少。现在，国有股转让的比例虽然确认为10%，但这10%的基数不是国有股股份，而是“首次公开发行的股份”，也即是社会公众股。社会公众股与国有股转持没有关系，却被列为国有股转让比例的基数，由此就引发了很麻烦的问题。

　　一是国有股股东划转的比例不统一，甚至妨碍国有股转持政策的执行。由于是根据首发规模来确定国有股转持比例，这样首发规模越小的公司，国有股转持份额就越小。如中国石油，首发规模40亿股，仅占公司A股总股本的2.47%；与此相对应的是，国有股转持仅为4亿股，仅占国有股的0.25%。而从拓邦电子的情况来看，在认定清华科技园持股是国有股的情况下，其转持比例高达26.74%，这一转持比例是中石油国有股转持比例的100倍。假如清华科技园持有拓邦电子的股份不是1352.4万股，而是300万股，那即便是将国有股全部划出了，也不够361.60万股的转持指标。

　　二是导致国有股转持数量的减少，减少了社保基金的国有股来源。从上市公司的股本结构看，国有股主要集中在一些大型蓝筹公司里，但这些公司首发的公众股规模往往很小，中石油就是最好的例证。其实中石油A股国有股规模高达1579.22亿股，如果是按国有股数量挂钩，按10%的转让比例，那么中石油国有股转持的股份数就高达157.92亿股，仅此一项社保基金就可增加1500亿以上的收入。

　　因此，笔者以为，国有股转持似不应与首次公开发行股份挂钩，而应与国有股数量挂钩为宜。如此一来，国有股转持政策不仅更加合理，也可以更好地增加社保基金的收入来源，于国家有利，于全民有利，于证券市场的健康发展有利。(上海证券报)

　　皮海洲：国有股转持不应与首次公开发行股份挂钩

　　在充分肯定国有股转持政策这个大方向的同时，一些细节上的问题也需要正视。国有股转持，顾名思义转持的应是国有股。但由于一些细节上的偏差，以致个别非国有股也受到牵连。同时，也正是基于一些细节问题，不仅引发国有股转持比例不合理的问题，而且在客观上也减少了社保基金应转持的股份。

　　在众多上市公司中，最先对国有股转持提出异议的是力合股份。6月26日，力合股份发布公告称，公司控股子公司“清华科技园”持有的拓邦电子361.6万股被列入应划转社保基金范围，并被冻结。然而，“清华科技园”是力合股份的控股子公司，持股比例为57.15％，其他股东分别为深圳力合信息港投资发展有限公司持股33.21％、清华控股有限公司持股9.64％。而只有清华控股有限公司才是国有独资公司，持有的国有股权管理最终隶属于财政部。清华科技园持有拓邦电子的股份为1352.4万股，按此计算，国有股东清华控股公司的间接持股也只有130.37万股。即便是将清华控股的间接持股全部转持，也只有130.37万股，而多出的231.23万股，则是另外两大股东，即力合股份与深圳力合的股份。所以，将“清华科技园”持有拓邦电子股份中的361.60万股划由社保基金转持，无疑是对非国有股东利益的损害。

　　也许这只是个别现象。但更重要的也是带有普遍性的问题是，弄错了国有股转持的挂钩对象。国有股转持理所当然应该是以国有股数量为基准，国有股数量多，则转持股份就多；国有股数量少，则转持股份就少。现在，国有股转让的比例虽然确认为10%，但这10%的基数不是国有股股份，而是“首次公开发行的股份”，也即是社会公众股。社会公众股与国有股转持没有关系，却被列为国有股转让比例的基数，由此就引发了很麻烦的问题。

　　一是国有股股东划转的比例不统一，甚至妨碍国有股转持政策的执行。由于是根据首发规模来确定国有股转持比例，这样首发规模越小的公司，国有股转持份额就越小。如中国石油，首发规模40亿股，仅占公司A股总股本的2.47%；与此相对应的是，国有股转持仅为4亿股，仅占国有股的0.25%。而从拓邦电子的情况来看，在认定清华科技园持股是国有股的情况下，其转持比例高达26.74%，这一转持比例是中石油国有股转持比例的100倍。假如清华科技园持有拓邦电子的股份不是1352.4万股，而是300万股，那即便是将国有股全部划出了，也不够361.60万股的转持指标。

　　二是导致国有股转持数量的减少，减少了社保基金的国有股来源。从上市公司的股本结构看，国有股主要集中在一些大型蓝筹公司里，但这些公司首发的公众股规模往往很小，中石油就是最好的例证。其实中石油A股国有股规模高达1579.22亿股，如果是按国有股数量挂钩，按10%的转让比例，那么中石油国有股转持的股份数就高达157.92亿股，仅此一项社保基金就可增加1500亿以上的收入。

　　因此，笔者以为，国有股转持似不应与首次公开发行股份挂钩，而应与国有股数量挂钩为宜。如此一来，国有股转持政策不仅更加合理，也可以更好地增加社保基金的收入来源，于国家有利，于全民有利，于证券市场的健康发展有利。(上海证券报)

　　侯宁：放不下些许小利的诱惑 最终会赔上了老本

　　今天，A股市场让你看到了什么叫“阳气逼人”，但其后的H股市场却让你体验了“夺命长阳”！喜耶？忧耶？淡如水耶？全在投资人的一念之间。

　　定力强者，“踏空”无所谓，“鱼尾”不吃更无所谓，乐得逍遥，乐得已有；

　　定力弱者，“踏空”心焦视为“风险”，“鱼尾”不吃则如坐针毡，是空亦躁动，多也闹心。

　　事实上，更多的投资者不仅常常心急火燎如企者跨者，更常常干着本末倒置的事情：拿了“希望之星”却经不得“动心忍性”的考验，最终弃之如敝屣；而走上了“熊途末路”却放不下些许小利的诱惑，最终赔上了老本。

　　总之，许多人看股就像我们在上面美科学家设计的测智图中看到的人儿一样，要么左旋，要么右转，跟风炒作，直炒到自己头晕目眩，却也从来理不出一定之规。

　　最终，抱着发财梦左冲右突地忙活了数年，却发现自己不过是白忙乎一场。

　　为何？非智商高低决定，盖因性不定，心不静，神不明，从不知功夫在股外的道理，常年只在K线的表象间随波逐流也。(中金博客)

　　苏渝：生死时速，即将打响调整第一枪

　　周四再演逼空生死时速，多头挟攻克3000的余威，继续轮番拉抬权重股高举高打。使大盘进入了狂升的阶段。主攻手除了石化双熊，又加盟了新能源、有色、制造和保险、生物医药，地产、金融股退居二线, 在掩护中辙乱旗靡。

　　大盘调整一触及发, 其理由如下：

　　首先,成交量能进一步放大，多空分岐加大。个股分化加剧，追高风险正在聚集。主力利用权重股明修栈道暗渡陈仓表现得一览无余。 港股午后突然跳水，一度4分钟急跌300余点，地产金融股上演出逃生死时速，收盘港股重挫，昨夜美股大跌，给A股做了一个不详的示范。

　　其次，强攻3000后, 伴随指数的节节攀升，获利盘、解禁股、套牢盘都虎视眈眈选择逢高离场。“大小非”选择在七月1800亿股解禁洪峰来临之前脚板擦油，一旦大盘回调, 定会倾巢而沽。超大盘IPO发行巳箭在弦上, 公布之日恐成调整契机。

　　再次，站上3000点后，开户数激增, 新股民基民跑步入场。甚嚣尘上的空头一时间哑了火，连前期比较强硬的唱空基金和市场人士，也开始步入“牛市论”队伍，这对大盘来说，不是好事，真的没人看空了，大盘倒真的可能快玩完了。

　　作为最早吹“牛” 的多头“狙击手”, 笔者却有了临阵退却之感，近日连续提示风险, 从指数上看，6124下跌的二分之一位3070点有超强压力，难以逾越，投资者不能好了伤疤忘了痛。1664点未进场,2000点在犹豫,3000点却奋不顾身去堵枪口不是明智之举。目前追高已是以大博小,调整的第一枪起随时打响。等到枪响再跑, 恐怕已来不及了。毕竟子弹是不长眼睛的。

　　一次次血的教训让我铭记了洺克菲勒的一句名言----无论何时何地，在最终胜负显现之前，绝不能押上所有的筹码！(中金博客)

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中国的国情改革开放30年来都是稳定最重要，今年是60年大庆，全国上下都在稳定局面，稳定民心，稳定经济，那么股指的一路上涨自然就是顺理成章的，可以说10.1之前的股市永远只有上涨，即使我们所预见的3200点调整也不过就是回补完3008点的缺口然后就再次上涨，也不过200多点的空间并不算什么。10.1国庆一过，伴随着年底的到来，企业的做账，必然会悄悄收回放贷过多的资金，随着经济的好转和货币政策的引导，加息也难免。我上两个月在天津电视台做客节目时，主持人叫我写出今年你认为可能达到的点位，我认为是4300——4500之间。对于散户我依然保持的意见就是4000收手，后面的几百点拉升是各大机构为了顺利出货而拉升的套人点位，同时，4000后面的几百点也是所有人入市意愿最强烈的几百点。

今年的个股机会将是异彩纷呈

老叶分析得还有点依据，老侯还在做不见死尸不落泪的垂死挣扎。熊市倒下了一个老沙，牛市又要倒下一个老侯了。呵呵，精彩啊

4000点 看齐

学习

拭目以待..........

对于当前有股市，我个人的意见是调整应该不远了，大家还是理智点，不要盲目追高了。风险防范永远是第一要务，落袋才能为安。

3500点以上应该有大调整的。

等到枪响再跑, 恐怕已来不及了。毕竟子弹是不长眼睛的。
3008\2633的两个缺口在等着回补呢？

4000是会上的，只是时间问题