经济“覆巢”是基金投资的绝佳机遇
　　仅仅亮出这个题目，我估计我就会挨骂。骂我的人会搬出《世说新语·言语》里面的一则故事。这故事原文是这样的：“孔融被收，中外惶怖。时融儿大者九岁，小者八岁，二儿故琢钉戏，了无遽容。融谓使者曰：‘冀罪止于身，二儿可得全不?’儿徐进曰：‘大人，岂见覆巢之下，复有完卵乎?’寻亦收至。”是啊，鸟巢都倾覆了还有完好的鸟蛋么？
　　现在，几乎没人敢肯定地说，我们的经济不是“覆巢”了。就是再乐观的经济学家，可能也只能说，“历史或许不会一成不变地重复”，但全球的经济陷入萧条之中是没人否认得了的。而且，经济还可能会比现在更糟吗？答案是可能的。既然这样，在不确定性太大的情况下，我们为什么不回避一下呢？为什么还说是投资的绝佳机遇？
　　我们的理由是这样的：
　　1、总体上看，我们的想法建立在这么一个理论之上：黑格尔辩证法的根本规律——对立统一规律。黑格尔指出“一切事物本身都自在地是矛盾的”，“矛盾则是一切运动和生命力的根源”。统一性表现为对立面之间具有相互依存、相互渗透、相互贯通的性质；对立的最终结果导致双方的相互转化，相互过渡。因此，我的看法是，经济萧条动了我们的钱包，那当然不好；但经济萧条同时催发了投资者“风险厌恶”心理，这种心理的存在使得几乎所有的资本物品被严重低估。而当资本物品价值被严重低估了，对于投资者来说当然就是赚钱的机会。我个人经常对经济或者股票的走势预测抱悲观的态度，认为不存在显著规律，但长期来说，我认为规律还是有的，这个规律就是：总体上经济是往上走的，但在这过程中会有升有降。
　　2、预测短期走势或具体的数值是徒劳的。看到很多人猜测股票在哪里是底，在市场没有任何重大变故事件的情况下猜测明天是涨还是跌，我就会对他（她）肃然起敬，就会非常羡慕。我承认，我在对任何事情的预测上都是弱智，资本市场似乎专门跟我作对，我如果买了基金还是股票通常第二天它就跌，这几乎是规律。有时我也会痴痴地想，人家是不是也这样呢？好象不是。最起码大多数股评和证券博客的博主并不是这样，小的方面，他们会告诉你，应该在几元买进什么股票，在几元抛掉什么股票；大的方面，他们会告诉你，股票将上升或者下跌到几点。起先看到这些我都非常居丧，恨自己无能，恨铁不成钢。后来，慢慢地书看多了，才稍微有点安慰：原来我所知道的大师包括像“股神”巴菲特、前美联储主席格林斯潘也都认为，预测短期的股票、经济走势是巫医、占卦家的事。我记得早年的最著名投资大师，巴菲特的老师格雷厄姆曾经讲过一次投资经历，在1929年的大萧条中，他居然依然在股票市场大“熊市”中赚了许多钱，其杰出才华蜚声华尔街，名声鹊起。然而，在接下来的1931、1932年他的财富却缩水了70%。原因是他把市场猜错了。他万万没有想到，标准普尔500指数会从1929年9月16日的31.86点跌到1932年6月1日时的4.40点，下跌了整整86%。
　　3、在相对的低点买入并长期持有就会有奇迹发生。我曾经在上星期的《股票即将上升时应该买股票仓位高的基金》中说我的一直不关心资本市场的哥哥——中国戏曲学院的博导、国家艺术科学“十五”规划课题“中国当代戏剧发展”研究主持人——问我买基金的事，他问我的起因是，在多年前，他一不小心买入了一只封闭式基金，不久前打开帐户一看，虽然经历这轮大熊市，跌了不少，却仍然为他赚了不少钱。实际上，股票市场上作为散户，如果说能赚钱，大多是“不小心”赚到的。所以，我一般地认为，在相对底点，如果你真有长期投资的打算的话，不要在乎点位多少，也没必要去配置债券等等分散风险的工具。如果你不相信，可以简单地算一笔帐：你如果在1990年买入一只“上证指数”，那时是100元的话，到现在18年已经是1900元，是什么概念呢？19倍！而你投资一个20年的国债，按年利率8%（实际是5%不到）计算是144元。你认为它值得你买吗？实际上，在资本市场上有许许多多的所谓避险工具，我们不否认它存在的合理性，它们确实有用。但是，你知道什么是最好的避险工具吗？答案很简单：时间。
　　4、还是要罗嗦一句：做组合。我的题目为什么不说是“股票投资的绝佳机遇”？道理很简单，那就是我说了一万次的道理：我们说的“买入并持有”策略是建立在另一个假设之上的，那就是你持有的是一个组合，而不是少数几只股票。一般地认为，抵御资本市场的非系统性风险是最起码持有60只以上股票。而作为一般的投资者，我们没有实力持有这么多的股票，这是我们买基金的重要理由之一。当然，我们还知道，基金也会有很大的不稳定性，起业绩会受到公司管理能力、对市场的判断偏差等因素影响。因此，一个最好的办法是买完全复制型的指数基金。
　　再罗嗦一句:我曾经在大牛市当中跟我的一些朋友说过一句另类的话：“我们总是在牛市中亏钱，在熊市中赚钱。”这句话在牛市的气氛中很惹人不高兴，还很被人不屑地嘲笑了一番，可没过多久却不幸应验了。现在是熊市了，我有足够的理由相信，若干年后，我的话还会应验。
　　

时间的玫瑰依然芬芳！老师高见 很希望见到傅老师对最近债券基金的精辟见解

[ 本帖最后由 菜鸟当家 于 2008-11-28 09:29 编辑 ]

学习

高度同意..举个实例,前几天我一客户在3美元多的低价买入了CITI的股票,结果今天美股收盘,已经到10美元了...都是机会啊!

危机危机，机会也是不可低估的
基金正是这种值得长期期待直到机会来临的一种产品
同意

分不清基金和股票谁更适合市场了
如果有能力尽量自己做，更灵活

世道最低迷时候，也正是投资的时候

学习了。

危机之中有机会。